Что такое опционы пут и колл, и как с ними работать

Call и Put

Опцион – это инструмент фондового рынка, вопреки сложившимся стереотипам, не имеющий никакого отношения к понятию «бинарные опционы». Так на бирже называют контракты, которые дают держателям право приобрести или продать базовый актив по цене исполнения. Опцион пут и опцион колл – это разнонаправленные сделки: первая обязывает продавца купить у держателя, при его желании, актив по определенной цене, второй – продать в будущем предмет контракта покупателю.

Что такое пут и колл

Опционы пут и колл – по сути, «контракт покупателя». Держатель, он же холдер или байер, получает право провести сделку с продавцом по фиксированной цене (страйк), но не обязан это делать. Если ситуация на рынке не способствует, ему необязательно приобретать или выставлять на продажу активы, в число которых могут входить валюта, акции либо товары (нефть, драгоценные металлы и прочие).

Продавец же, по-другому – селлер, напротив, должен по требованию холдера выкупить (опцион put) или отдать (call опцион) объект договора. За такое право покупатель платит продавцу премию в момент заключения контракта. При этом на биржевом жаргоне к операциям селлера применяется приставка «короткий» put и call, а для владельца – «длинный».

Инструменты подразделяются по времени исполнения:

  • Американский – исполняется в любой день до экспирации;
  • Европейский – можно исполнить только в дату экспирации;
  • Азиатский – исполнение возможно по определенным дням.

Покупателям интересен прежде всего американский за счет его гибкости. Котировки постоянно меняются, и выгодная цена на актив может возникнуть до срока экспирации, тогда досрочное исполнение контракта будет весьма кстати. Правда, и стоимость его выше, чем у остальных видов.

Европейская разновидность контрактов дешевле, но не допускает преждевременного предъявления обязательств к продавцу. Что касается «азиатов», то профессионалы редко ими торгуют, несмотря на низкую премию — из-за непредсказуемости. Этот вид контрактов оговаривает способ определения цены страйк, но не конкретную величину. Это может быть максимальный, минимальный или средний спот за все время действия, то есть узнать цену исполнения можно только в момент экспирации. Однако дешевизна азиатского вида привлекает новичков.

Суть биржевых контрактов

Чтобы было понятнее, можно рассмотреть все вышеизложенное на примере. Допустим, вы приобрели акции для перепродажи через определенный срок. Тем не менее есть вероятность, что котировки данных бумаг начнут ползти вниз. В таком случае трейдер выбирает стандартный выход из положения: устанавливает защитные приказы, чтобы при резком падении зафиксировать убытки и не слить весь депозит. Как только цена актива (спот) достигает установленной отметки, автоматически срабатывает продажа, и владелец акций остается либо при своих, либо вне денег, но все же не теряет весь капитал.

Чемодан с деньгами

Однако можно пойти иным путем, созданным для того, чтобы ограничить убытки. Опцион пут – своеобразная «страховка» держателя активов от возможных потерь. Допустим, вы купили ценные бумаги по 100 рублей за штуку и взяли put c премией опциона 4 рубля за акцию. Теперь вы наблюдаете за котировками. Если они растут, и ваш актив поднялся до 120 рублей, вы можете продать бумаги по цене спот и получить прибыль за минусом расходов на покупку акций и премию. Из текущей стоимости отнимите первоначальную цену. В нашем примере это будет 120 – 100 – 4 = 16 рублей с одной акции.

Если рынок движется в противоположном направлении, и ваши активы теряют ценность, благодаря опциону put потери будут минимальны даже при проседании котировок до нуля. Вы просто исполняете контракт и продаете акции селлеру по страйковой цене, то есть по 100 рублей. В итоге убыток не превысит все тех же 4 рублей с каждой позиции.

Покупка опциона колл защищает держателя от рисков при попадании текущей стоимости в зону убытков. В приведенном примере цена, при которой трейдер останется «при своих» — 104 рубля. Если акции упали ниже, потери инвестора составят не более 4 рублей. Данные расчеты не учитывают вознаграждение брокера, поскольку приведены в упрощенном виде для лучшего понимания.

Как торговать опционами

Мы рассмотрели, что такое опционы колл и пут опционы с точки зрения их держателей. У селлеров интересы прямо противоположны. Продав контракт, они ждут низких котировок и боятся высоких. При текущей цене, равной страйк плюс премия, они находятся на грани убытков. Чем выше поднимется стоимость бумаг, тем большие потери грозят продавцу.

Чтобы этого избежать, селлер хеджирует риски открытием коротких позиций по базовым активам, одновременно пользуясь опционами call и put с одинаковой или разной датой экспирации, в зависимости от стратегии. Также продавцы практикуют ролловер – обмен контракта с заканчивающимся сроком на другой, с более длинной экспирацией. Такая операция имеет свою цену, и нужно хорошо ориентироваться в рынке, чтобы не увеличить убыток.

Главное преимущество биржевых опционов в том, что каждый игрок одновременно может быть и продавцом, и покупателем, причем торговля контрактами приносит больший доход, чем сами активы.

Как происходит хеджирование через колл опцион и встречный пут? Рассмотрим на реальном примере из биржевой практики. Дано: графики демонстрируют неопределенность, из-за которой трудно спрогнозировать движение цены актива. На основе анализа принято решение взять:

ОпционКоличествоЦена страйкПремия
пут1062500315
колл1062500250

Девушка за ноутбуком

Главное правило: call опционы продаются за премию выше, чем покупались, иначе не избежать потерь. Кроме того, целесообразно торговать покрытыми контрактами, когда каждый из них обеспечен необходимым количеством активов. Если цены на рынке вырастут, селлеру не нужно покупать бумаги по завышенным ценам, чтобы продать держателю по страйковой цене. В случае неподстрахованных опционов продавец может получить огромные убытки, поскольку такие контракты исполняются при любых колебаниях стоимости.Общие затраты составили 5650 рублей. На следующий день котировки резко уходят вниз, держатель пут остается в плюсе за счет закрытия сделки по 800 рублей. Полученная выручка уже покрыла все затраты, остается продать колл. Цена стабилизировалась на уровне 160 рублей, и держать колл дальше нет смысла. На четвертый день все контракты отданы за 1600 рублей. Итог составил 9600, за вычетом премии прибыль получилась 3950, а это – 70% за 4 биржевых дня. Таким образом, грамотный инвестор получает доход, независимо от направления движений рынка.

C put ситуация другая: исполняются только те, которые к моменту экспирации имеют спотовую цену ниже или равную страйку, то есть выгодны для держателя. Продавец вынужден выкупать базовые активы дороже рыночной стоимости.

Опционы как метод ограничения риска

Главное достоинство call и put опционов заключается в том, что они являются отличным биржевым инструментом для контроля над рисками. Прежде чем трейдер купит контракт, он может посмотреть, какие прибыли и убытки ожидают его при лучшем и худшем раскладах. Для этого достаточно ввести предполагаемую сумму инвестиции в специальное поле и проанализировать информацию. Таким образом, у торговца есть полное понимание всех рисков и потенциальной прибыли. Благодаря такой системе трейдинг опционами считается самой безопасной спекулятивной операцией.

Как видно, это совсем не то же самое, что бинарные опционы. Последние больше похожи на игру в казино, чем на биржевые сделки. Суть бинарных сделок проявляется в двух выражениях: «вверх или вниз» и «все или ничего». Трейдеру всего лишь нужно спрогнозировать, а скорее – угадать, в какую сторону будут двигаться котировки. Если в предпочтительном направлении, то брокер выплатит владельцу контракта определенную условиями сумму. Если же нет – игрок теряет все, и в этом тоже сходство данного вида заработка с азартными играми и отличие от «нормальных» биржевых опционов.

Привлекательность трейдинга кол и пут контрактами обусловлена возможностью получать приличные доходы на вложенный капитал. При удачном стечении обстоятельств заработок составляет от 85% за довольно короткий срок, при этом риск потерять депозит минимален. Единственный недостаток, что данные операции достаточно сложны для понимания, и прежде чем приступить к трейдингу, необходимо набраться теоретических знаний и определиться со стратегией.

За рынком удобно следить в режиме онлайн, чтобы не пропустить выгодную цену и вовремя выставить опцион на исполнение либо продажу. Такую возможность предоставляют брокеры: для трейдинга не нужно устанавливать какие-либо терминалы на компьютере, достаточно зарегистрироваться на брокерской платформе, и торги будут доступны в любое время и из любой точки планеты.

Ссылка на основную публикацию